中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成： 2019年是信托加速转型和创新的一年
发布时间：2019-12-30 17:36:55 作者： 来源：中国银行保险报网
中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成
□实习记者 樊融杰
2019年对于中国信托业来说是充满挑战的一年，也是硕果累累的一年。2019年对中国信托业是严监管的一年，同时也是加速转型和创新的一年，所以我觉得《中国银行保险报》今年评的行业十大新闻，无论是从监管的层面，还是从行业趋势的角度，或是从机构展业的层面上来说，都具有特别好的代表性和典型意义。
下面我逐条说一下自己的解读和感想。
第一条叫严监管。所有的信托从业者2019年都有特别明显的感受，2019年监管部门开展了三次大规模的全行业的风险排查，这是信托行业自“一法两规”以来，近20年以来没有过的。三次全行业性的风险排查，一方面说明监管部门在监管力度上的加大，也同时说明行业发展或者机构展业过程当中潜在风险的增长。通过这三次风险的排查，信托公司有了32张罚单和4600多亿风险项目规模，同时媒体曝出了多家信托公司出现了延期兑付的现象。
第二条是弘扬信托文化。信托文化实际上并不虚。刚刚在东莞结束的信托行业年会的主题就叫弘扬信托文化，强化合规管理。当然很多业界的人员或者说很多从业的一些领导都有些怅然，觉得干了20年的信托，难道没文化吗?当然信托文化还是有的，但是坦率地讲，我们对信托文化的认识可能没有那么深入和全面，这次提出了忠诚守信、持续稳定、财产独立、灵活创新的核心特质，同时也结合中国的国情对我们信托公司提出了所谓使命文化、宗旨文化、责任文化、底线文化和品质文化的五大特色。信托文化建设是软实体的建设，不仅仅对于信托机构，或者受托机构是非常重要的一件事情，而且对于广大的委托人、投资人、受益人，实际上也是一个长期的教育和培养的过程，所以年会提出了五年的信托文化建设的方案，长期的一个建设方案，我觉得这对于整个信托行业行稳致远有着极其重要的战略意义，它对于信托行业可持续发展非常重要。
第三点是资产规模问题。资产规模一直是信托行业里热议的话题， 2017年信托资产规模达到历史高点26万亿，但是学界、业界清醒地指出这里头有泡沫和水分，泡沫和水分指的是通道业务，而通道业务恰恰是我们这次资管新规重点封杀的业务模式。资管新规出台以来，信托资产规模下滑是必然的趋势。我大胆地猜想，2019年全年数据出来以后，信托资产规模有可能降到20万亿以下，即便今年底破不了20万亿，明年初也肯定要破。我们保守估计，在26万亿的资产规模里面，有50%里面是泡沫、是通道。但是在降速降规模的同时，调结构提质量，可以看到我们在总规模下降的同时，我们服务实体经济的占比大幅度提高，据协会统计超过70%资金投入实体经济中，可以看到信托业对实体经济的支持力度空前，也是在所有的金融机构里面领先的。
第四点是慈善信托。《慈善法》明确规定慈善信托的受托人可以是信托公司。所以信托公司开展慈善信托的立法层次是非常高的。同时，慈善信托的的运行原理和其他的金融机构不尽相同。慈善信托开展扶贫更多是赠予，没有债务债权关系。所以说慈善信托今后的发展空间，可能更加广泛，管理更加专业，而且慈善信托目门类广泛，不仅有扶贫，而且有助困助学、环保、文物保护等等，这是它的一个特色。
第五点是所谓股权管理。股权管理是因为11月份中国银保监会出了《信托公司股权管理暂行办法(征求意见稿)》。《暂行办法》对于少数信托公司还存在着所谓一股独大和实际控制人模糊不清的乱象，提出了严苛的管理。在这个管理办法里面既有白名单，也有黑名单，非常量化，严管的同时也有引导的一面，对外资股东的限制上大幅度放宽，从而使得今后信托机构和国际接轨的步伐进一步加快。
第六点是科技赋能。相比于银行、保险，信托显得更加迫切一点。当前，信托公司的科技投入和科技赋能的比重和银行保险比较起来有很大的差距。到目前为止，多数性的公司仍然依赖手工，甚至最起码的信息披露和对委托人的服务没有达到智能化、网络化。在2019年，从宏观层面，中信登对流动性提供了一个非常好的外部环境。从信托机构而言，领先信托公司IT投入已经在2019年超过了亿元，应该说在大数据和人工智能等方面，包括区块链都有了涉足和突破。从信托行业自身纵向的比较，有了很大进步。但横向和其他同业机构相比有很大差距。
第七条是专业性比较强的，所谓“九民纪要”是指《全国法院民商审判工作纪要》，在第95条当中特别提出了信托财产的独立性，这就是刚才提到的信托文化的内容之一。如果懂得信托文化就知道信托财产是独立的，信托财产和委托固有财产相独立，和受益人的固有财产也相独立。但是尽管在《信托法》上有类似这样的规定，15、16、17都有这样的规定，但是司法当中没有办法保障，但是这一次在“九民纪要”当中第95条当中明确规定，当事人和受益人有纠纷而申请对银行或者信托公司的银托账户进行保全措施的，人民法院要予以拒绝，除17条规定的情形之外，这一条是非常重要的，这对今后信托公司转型家族信托、服务信托都有着重大的意义。它对于实现信托的所谓破产隔离、风险隔离，也有着重大的意义。也就是说今后任何一个所谓司法部门再要求存管银行或者信托银行查封账户的话，是不允许的。这是我们特别要讲的“九民纪要”。
第八是房地产信托。房地产信托多年以来雄居信托公司业务之首，也就是说房地产信托是信托公司最核心、最传统的业务，但是在2019年，可以说是遭到了巨大的挫折，房地产信托的业务规模和占比的比例都出现有史以来最大的下滑，四年以来的首次负增长，这意味着信托公司的传统业务模式想转型要转，不想转型也要转，因为传统业务支撑不了。
第九条是服务信托。服务信托实际上是源于监管部门正在酝酿的《信托公司资本管理办法》，在这里面对信托的业务又进行了新的分类，一共分成了三类七种，就是资金信托、服务信托和慈善公益信托。而资金信托将是今后几年当中逐步受到约束的业务门类，因为和商业银行贷款有同质性竞争。服务信托里面包括了证券投资运营信托，资产证券化和家族信托。而家族信托由于它市场需求巨大和我们中国现在高净值、超高净值人士超高速的增长，成为多家信托公司业务转型的一个重要的方向，可以预期，在2020年将会成为一个重要的热点。
最后一点是信保合作，也非常契合今天主办方的背景。国外是信托保险不分家，国外认为保险是最经典的一种信托法律关系。在这个基础上，保险业和信托业在三大层面上进行了有效的合作，一是股权层面，实际上在我们68家信托公司当中有多家领先机构的控股股东是保险公司。第二是从资金层面，部分保险资金是通过信托公司运出去的，所以这两者在资金层面上有很多合作。第三是在产品层面，现在颇为流行的保险金信托，这个信托又和家族信托、服务信托是关联的，因此我们相信今后会有巨大的潜力。
中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成
□实习记者 樊融杰
2019年对于中国信托业来说是充满挑战的一年，也是硕果累累的一年。2019年对中国信托业是严监管的一年，同时也是加速转型和创新的一年，所以我觉得《中国银行保险报》今年评的行业十大新闻，无论是从监管的层面，还是从行业趋势的角度，或是从机构展业的层面上来说，都具有特别好的代表性和典型意义。
下面我逐条说一下自己的解读和感想。
第一条叫严监管。所有的信托从业者2019年都有特别明显的感受，2019年监管部门开展了三次大规模的全行业的风险排查，这是信托行业自“一法两规”以来，近20年以来没有过的。三次全行业性的风险排查，一方面说明监管部门在监管力度上的加大，也同时说明行业发展或者机构展业过程当中潜在风险的增长。通过这三次风险的排查，信托公司有了32张罚单和4600多亿风险项目规模，同时媒体曝出了多家信托公司出现了延期兑付的现象。
第二条是弘扬信托文化。信托文化实际上并不虚。刚刚在东莞结束的信托行业年会的主题就叫弘扬信托文化，强化合规管理。当然很多业界的人员或者说很多从业的一些领导都有些怅然，觉得干了20年的信托，难道没文化吗?当然信托文化还是有的，但是坦率地讲，我们对信托文化的认识可能没有那么深入和全面，这次提出了忠诚守信、持续稳定、财产独立、灵活创新的核心特质，同时也结合中国的国情对我们信托公司提出了所谓使命文化、宗旨文化、责任文化、底线文化和品质文化的五大特色。信托文化建设是软实体的建设，不仅仅对于信托机构，或者受托机构是非常重要的一件事情，而且对于广大的委托人、投资人、受益人，实际上也是一个长期的教育和培养的过程，所以年会提出了五年的信托文化建设的方案，长期的一个建设方案，我觉得这对于整个信托行业行稳致远有着极其重要的战略意义，它对于信托行业可持续发展非常重要。
第三点是资产规模问题。资产规模一直是信托行业里热议的话题， 2017年信托资产规模达到历史高点26万亿，但是学界、业界清醒地指出这里头有泡沫和水分，泡沫和水分指的是通道业务，而通道业务恰恰是我们这次资管新规重点封杀的业务模式。资管新规出台以来，信托资产规模下滑是必然的趋势。我大胆地猜想，2019年全年数据出来以后，信托资产规模有可能降到20万亿以下，即便今年底破不了20万亿，明年初也肯定要破。我们保守估计，在26万亿的资产规模里面，有50%里面是泡沫、是通道。但是在降速降规模的同时，调结构提质量，可以看到我们在总规模下降的同时，我们服务实体经济的占比大幅度提高，据协会统计超过70%资金投入实体经济中，可以看到信托业对实体经济的支持力度空前，也是在所有的金融机构里面领先的。
第四点是慈善信托。《慈善法》明确规定慈善信托的受托人可以是信托公司。所以信托公司开展慈善信托的立法层次是非常高的。同时，慈善信托的的运行原理和其他的金融机构不尽相同。慈善信托开展扶贫更多是赠予，没有债务债权关系。所以说慈善信托今后的发展空间，可能更加广泛，管理更加专业，而且慈善信托目门类广泛，不仅有扶贫，而且有助困助学、环保、文物保护等等，这是它的一个特色。
第五点是所谓股权管理。股权管理是因为11月份中国银保监会出了《信托公司股权管理暂行办法(征求意见稿)》。《暂行办法》对于少数信托公司还存在着所谓一股独大和实际控制人模糊不清的乱象，提出了严苛的管理。在这个管理办法里面既有白名单，也有黑名单，非常量化，严管的同时也有引导的一面，对外资股东的限制上大幅度放宽，从而使得今后信托机构和国际接轨的步伐进一步加快。
第六点是科技赋能。相比于银行、保险，信托显得更加迫切一点。当前，信托公司的科技投入和科技赋能的比重和银行保险比较起来有很大的差距。到目前为止，多数性的公司仍然依赖手工，甚至最起码的信息披露和对委托人的服务没有达到智能化、网络化。在2019年，从宏观层面，中信登对流动性提供了一个非常好的外部环境。从信托机构而言，领先信托公司IT投入已经在2019年超过了亿元，应该说在大数据和人工智能等方面，包括区块链都有了涉足和突破。从信托行业自身纵向的比较，有了很大进步。但横向和其他同业机构相比有很大差距。
第七条是专业性比较强的，所谓“九民纪要”是指《全国法院民商审判工作纪要》，在第95条当中特别提出了信托财产的独立性，这就是刚才提到的信托文化的内容之一。如果懂得信托文化就知道信托财产是独立的，信托财产和委托固有财产相独立，和受益人的固有财产也相独立。但是尽管在《信托法》上有类似这样的规定，15、16、17都有这样的规定，但是司法当中没有办法保障，但是这一次在“九民纪要”当中第95条当中明确规定，当事人和受益人有纠纷而申请对银行或者信托公司的银托账户进行保全措施的，人民法院要予以拒绝，除17条规定的情形之外，这一条是非常重要的，这对今后信托公司转型家族信托、服务信托都有着重大的意义。它对于实现信托的所谓破产隔离、风险隔离，也有着重大的意义。也就是说今后任何一个所谓司法部门再要求存管银行或者信托银行查封账户的话，是不允许的。这是我们特别要讲的“九民纪要”。
第八是房地产信托。房地产信托多年以来雄居信托公司业务之首，也就是说房地产信托是信托公司最核心、最传统的业务，但是在2019年，可以说是遭到了巨大的挫折，房地产信托的业务规模和占比的比例都出现有史以来最大的下滑，四年以来的首次负增长，这意味着信托公司的传统业务模式想转型要转，不想转型也要转，因为传统业务支撑不了。
第九条是服务信托。服务信托实际上是源于监管部门正在酝酿的《信托公司资本管理办法》，在这里面对信托的业务又进行了新的分类，一共分成了三类七种，就是资金信托、服务信托和慈善公益信托。而资金信托将是今后几年当中逐步受到约束的业务门类，因为和商业银行贷款有同质性竞争。服务信托里面包括了证券投资运营信托，资产证券化和家族信托。而家族信托由于它市场需求巨大和我们中国现在高净值、超高净值人士超高速的增长，成为多家信托公司业务转型的一个重要的方向，可以预期，在2020年将会成为一个重要的热点。
最后一点是信保合作，也非常契合今天主办方的背景。国外是信托保险不分家，国外认为保险是最经典的一种信托法律关系。在这个基础上，保险业和信托业在三大层面上进行了有效的合作，一是股权层面，实际上在我们68家信托公司当中有多家领先机构的控股股东是保险公司。第二是从资金层面，部分保险资金是通过信托公司运出去的，所以这两者在资金层面上有很多合作。第三是在产品层面，现在颇为流行的保险金信托，这个信托又和家族信托、服务信托是关联的，因此我们相信今后会有巨大的潜力。
