中小险企投资性房地产存忧 正德事件只是个案？
发布时间：2014-06-23 17:12:06 作者： 来源：经济观察报
浮出水面的正德人寿偿付能力事件只是个案吗？也许随着市场的下行、监管的趋严，险资投资房地产的隐忧会开始浮出水面。
虽然保险公司的资金规模、投资类型各不相同，风险不能一概而论，但是保监会近期下发的《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》（简称《通知》）还是敲响了警钟——它也许会令某些以公允价值计量投资性房地产的中小保险公司“捉襟见肘”。
据统计，目前保险行业房地产账面投资金额达500亿；今年一季度末，保险机构投资性不动产规模754.87亿元；截至2013年底，保险业信托投资余额为1443亿元。“500亿的资金规模并不大，但相对单个保险公司来说，风险难以想象；”一位接近保监会人士说，“以某家保险公司账面持有100亿规模，且总资产占比较高的房地产计算，若市价跌20%，公司的偿付能力就有可能被击穿，变成负数。保险公司就得停业务，若不如期整改，甚至得清盘。”
现在，业界聚焦正德人寿能否在最后的十天拿出整改方案，以便日后顺利注资30亿。
一位保险公司高管坦言，业内可能还有比正德人寿风险更高的中小保险公司，其投资性房地产在总资产的占比甚至超过20%。
正德人寿事件倒计时
一波未平，一波又起。
仍未解除监管限制的正德人寿就面临停业务的困境；尽管，保监会对其开出的罚单并非针对《通知》，但偶然中的必然是正德人寿撞在“枪口”上了。
这家有着豪华高管团队的保险公司因为2013年规模保费突破百亿元，成为年度黑马之一。不过，保监会的细分数据显示，正德人寿原保险保费仅有1.16亿元，而保户投资款新增交费达到114亿元。其黑马发展史，可谓一款万能险独撑百亿元年保费。
加之此前的股权纠纷事件，正德人寿的言行格外受到业界关注。在其之前，很少有公司公开“叫板”监管层。真相是什么？
从6月6日被保监会8号监管函叫停新业务、9日向保监会隔空喊“冤”、13日、17日数次递交30亿增资请示报告、18日上午在公司官网上公布近年偿付能力等相关指标；到19日这天,正德人寿的股东、董事、监事、高管赴保监会听取公司现场检查情况。事件出现戏剧性变化，持续十余日的正德人寿事件再度升级。
在6月19日的保监会集体约谈会上传出正德人寿股东之间有分歧，似乎全体股东并未就增资达成一致意见。
“只是个别股东不了解全部真相。也有受监管限制，无法召开董事会、股东大会的原因。”一位接近正德人寿高层人士说。
而在保监会看来，正德人寿之前报送增资请示报告只是原则性的构想方案，并未就全体股东达成共识。增资需要报送详细方案。
据透露，对正德人寿6月30日前恢复偿付能力的监管要求，保监会做出了让步——正德全体股东只需达成一致意见，与董事会拿出“切实可行的恢复公司偿付能力解决方案”，以便日后顺利注资。这意味着30亿的增资扩股资金不要求在10个工作日之内到账。
保监会的态度可能也表明，对正德人寿始于去年10月的监管限制出现松动。
不过，现在，业界更为关注的是，保监会是否对其解除了监管限制。从正德人寿的公开表态中，不难看出其急于结束监管限制。这关乎正德人寿能否正常召开董事会和股大会。
譬如，在增资请示报告中，正德人寿恳请保监会为正德人寿能在期限内达成迅速解决问题实现增资扩股给予指导和有效支持，包括解除对其召开董事会、股东大会的限制。
正德人寿称，根据业务发展需要，2013年公司曾积极商洽并与外资战略合作伙伴达成了初步合作意向，计划通过现有股东增资的方式，提升公司资本实力。不过，因为保监会对公司采取了监管限制，公司至今仍无法正常召开董事会和股东大会。
据透露，当时的情况是，外资可能战略性投资几十亿，但因为受到监管限制，公司高管无法出境，不能按照外资要求在外资方所属国签约，因此合作意向就“告吹”了。
不管怎样，保监会6月19日的约谈可能就监管限制达成某种共识，否则正德人寿如何进行自救呢？
按照正常程序，正德人寿解决股权纠纷之后，保监会才会解除监管限制——如此，正德人寿才能正常召开董事会、股东大会；日后的增资扩股才可能完成，但所有这一切都要在6月30日之前完成，只有十天左右的时间，届时奇迹会出现吗？
浮出水面的正德人寿偿付能力事件只是个案吗？也许随着市场的下行、监管的趋严，险资投资房地产的隐忧会开始浮出水面。
虽然保险公司的资金规模、投资类型各不相同，风险不能一概而论，但是保监会近期下发的《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》（简称《通知》）还是敲响了警钟——它也许会令某些以公允价值计量投资性房地产的中小保险公司“捉襟见肘”。
据统计，目前保险行业房地产账面投资金额达500亿；今年一季度末，保险机构投资性不动产规模754.87亿元；截至2013年底，保险业信托投资余额为1443亿元。“500亿的资金规模并不大，但相对单个保险公司来说，风险难以想象；”一位接近保监会人士说，“以某家保险公司账面持有100亿规模，且总资产占比较高的房地产计算，若市价跌20%，公司的偿付能力就有可能被击穿，变成负数。保险公司就得停业务，若不如期整改，甚至得清盘。”
现在，业界聚焦正德人寿能否在最后的十天拿出整改方案，以便日后顺利注资30亿。
一位保险公司高管坦言，业内可能还有比正德人寿风险更高的中小保险公司，其投资性房地产在总资产的占比甚至超过20%。
正德人寿事件倒计时
一波未平，一波又起。
仍未解除监管限制的正德人寿就面临停业务的困境；尽管，保监会对其开出的罚单并非针对《通知》，但偶然中的必然是正德人寿撞在“枪口”上了。
这家有着豪华高管团队的保险公司因为2013年规模保费突破百亿元，成为年度黑马之一。不过，保监会的细分数据显示，正德人寿原保险保费仅有1.16亿元，而保户投资款新增交费达到114亿元。其黑马发展史，可谓一款万能险独撑百亿元年保费。
加之此前的股权纠纷事件，正德人寿的言行格外受到业界关注。在其之前，很少有公司公开“叫板”监管层。真相是什么？
从6月6日被保监会8号监管函叫停新业务、9日向保监会隔空喊“冤”、13日、17日数次递交30亿增资请示报告、18日上午在公司官网上公布近年偿付能力等相关指标；到19日这天,正德人寿的股东、董事、监事、高管赴保监会听取公司现场检查情况。事件出现戏剧性变化，持续十余日的正德人寿事件再度升级。
在6月19日的保监会集体约谈会上传出正德人寿股东之间有分歧，似乎全体股东并未就增资达成一致意见。
“只是个别股东不了解全部真相。也有受监管限制，无法召开董事会、股东大会的原因。”一位接近正德人寿高层人士说。
而在保监会看来，正德人寿之前报送增资请示报告只是原则性的构想方案，并未就全体股东达成共识。增资需要报送详细方案。
据透露，对正德人寿6月30日前恢复偿付能力的监管要求，保监会做出了让步——正德全体股东只需达成一致意见，与董事会拿出“切实可行的恢复公司偿付能力解决方案”，以便日后顺利注资。这意味着30亿的增资扩股资金不要求在10个工作日之内到账。
保监会的态度可能也表明，对正德人寿始于去年10月的监管限制出现松动。
不过，现在，业界更为关注的是，保监会是否对其解除了监管限制。从正德人寿的公开表态中，不难看出其急于结束监管限制。这关乎正德人寿能否正常召开董事会和股大会。
譬如，在增资请示报告中，正德人寿恳请保监会为正德人寿能在期限内达成迅速解决问题实现增资扩股给予指导和有效支持，包括解除对其召开董事会、股东大会的限制。
正德人寿称，根据业务发展需要，2013年公司曾积极商洽并与外资战略合作伙伴达成了初步合作意向，计划通过现有股东增资的方式，提升公司资本实力。不过，因为保监会对公司采取了监管限制，公司至今仍无法正常召开董事会和股东大会。
据透露，当时的情况是，外资可能战略性投资几十亿，但因为受到监管限制，公司高管无法出境，不能按照外资要求在外资方所属国签约，因此合作意向就“告吹”了。
不管怎样，保监会6月19日的约谈可能就监管限制达成某种共识，否则正德人寿如何进行自救呢？
按照正常程序，正德人寿解决股权纠纷之后，保监会才会解除监管限制——如此，正德人寿才能正常召开董事会、股东大会；日后的增资扩股才可能完成，但所有这一切都要在6月30日之前完成，只有十天左右的时间，届时奇迹会出现吗？