编者按：在大多数股票的股价出现几倍涨幅的情况下，寻找相对的估值洼地已经成为众多投资者的一种奢望。相比牛市初期的“遍地是黄金”而言，牛市的资产重估阶段结束后，投资人都有一种找不到放心股票可以买的无奈。但就在投资者觉得无奈之时，市场却总会出现诸多的结构性机会，甚至是股指在5000点高位的剧烈震荡中也难以减弱投资人对它们的追捧，昨日中国人寿一路奔至涨停即是一例。

　　我们试图着重从对中国人寿的半年报亮点和技术走势特点的分析中，给读者提供在5000点高位寻找安全投资对象的路线图。

　　巨无霸中国人寿涨停了。中国人寿的涨停加上中国平安的跟风上涨，给了上证指数足够的动力继续上攻并轻触5200点关口。

　　半年报促涨说法牵强

　　昨日，中国人寿交出了一份稳健增长的半年报，摊薄每股收益0.6元，净资产收益率12.33%，主营业务收入同比增长46.44%，净利润同比增长190.06%。

　　面对一份漂亮的半年报，中国人寿的A股和H股却在开盘初期走出了截然相反的走势。中国人寿A股虽然以51.82元高开1.62%，但是此后却一路走低，甚至出现小幅下跌，直至下午1时15分前后，才突然一飞冲天快速拉升至涨停。与此相比，H股昨日以38.9港元高开10.66%，明显对于半年报业绩的反应较为猛烈，此后几上几下，下午2时30分复盘后更是跟随A股涨停再次高开，不过此后一路回落，最后以上涨5.69%报收。

　　很显然，漂亮的半年报对于H股股价有着更直接的影响，而整个上午都不温不火的A股，其下午的涨停很难用“半年报效应”解释。

国寿A股走强支撑大盘

　　无论昨日中国人寿为何涨停，但显然上证指数能够再摸5200点新高，保险股的上涨功不可没。根据同花顺行情系统的统计，昨日涨停的中国人寿推高指数达28.34点，此外跟风上涨4.2%的中国平安也推高指数5.04点。显然，如果昨日两只保险股没有发力，那么上证指数将很可能以下跌报收。

　　券商看法有分歧

　　对于中国人寿的半年报，外资大行对于H股走势存在分歧。

　　花旗维持中国人寿“买入/低风险”评级,并调升其股价目标至40.42港元。花旗同时将该公司2007、2008、2009年纯利预期分别调升16%、7%和10%。

　　高盛研究报告维持“中性”投资评级。野村也维持对中国人寿的中性评级，合理价24.55港元，但倾向调升。而一向看空人寿的瑞士信贷则认为中国人寿的增长将放缓，投资回报正常化，这导致该股估值偏高，因此维持25.25港元的目标价。

　　国金证券研究报告指出，中国人寿净利润的高速增长得益于股权投资收益大幅增长；公司保费收入增长放缓但保单结构有所改善，并维持对人寿A股的“买入”评级。

　　银河证券指出，人寿上半年因为保单满期给付而产生的资金压力已释放，维持“谨慎推荐”的评级，以及50.6元的目标价位。

        此外，光大证券给与人寿增持评级，将目标价定为62.89元；招商证券给以强烈推荐评级，并将目标价定为68元。而中信证券则给与增持评级，将目标价定为60元。

　　A股有望强于H股

　　从中国人寿A股和H股的溢价率走势来看，未来一段时间内，无论其股价大体走势往哪个方向发展，A股都有强于H股走势的可能。

　　中国人寿A股上市以来，除了刚开始交易时A股较H股的溢价曾接近90%以外，大多数时间溢价率均在40%-80%之间徘徊。而两者最新的溢价率为55.3%，刚刚从前日近期最低的49.7%开始回升，从以往溢价率的走势来看，A股有望较H股继续走强，从而进一步推升A股溢价率。