| 发布时间：2008-04-02 07:33:34
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来源：金融时报
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近期，A股市场持续大跌，4月1日，上证指数跌破3400点。投资者已从2007年对A股市场“持续牛市”的乐观情绪中觉醒过来，很多投资者开始重新调整个人理财策略，从单一追求高回报转向在风险与回报间寻求平衡。
投资收益与资本市场走势息息相关的投连险，今年一季度的销售额并未跟随上证指数一路走低而大幅锐减，相反成为一季度寿险业务增长的重要推力之一。
监管层的忧虑针对投连险销售的“逆市而上”，中国保监会自今年初以来，已多次通过实地调研、专题研讨等形式向各经营投连险的寿险机构求证当前投连险市场可能存在的隐患及风险，意欲探寻这一市场是否存在消费者非理性投资的冲动，检验各市场主体是否仍然存在销售误导行为，反思目前二十多家大大小小、各种类型的保险机构竞相推出这一理财产品的动机和意图。“最终目的是希望能够尽早发现投连险可能存在的风险隐患，并积极采取相应对策。”
监管层的担忧不无道理。很多寿险公司高管同时表示，销售额本应跟随资本市场起伏而涨跌的投连险，一季度逆市上升确实“不太正常”。
“我们分析，这首先是2007年资本市场盈利效应的延续；其次是寿险企业‘开门红’营销策略所致；再次是当全国性中资保险公司销售投连险时，全国性银保渠道的运用，使得保费大幅拉升；最后是消费者逐渐认知投连险，越来越多的人将其纳入个人理财规划。”专营投连险的瑞泰人寿副总裁兼CMO段方晓如是分析。
“但对我们而言，今年一至二月，投连险销售额已经呈现出下降趋势。”瑞泰人寿总裁兼CEO丁瑞德向记者坦言，经历过2004年至2005年熊市、2006年至2007年牛市的瑞泰人寿，相对2007年投连险火爆销售的场面，2008年销售情况趋于平稳。
如此看来，一季度投连险总体销售虽呈现出逆市上升的趋势，但各险企销售情况依然存在差异，而非一味增长。业内人士预期，受投资收益拖累，投连险销售情况在2008年或将出现明显的波动，而非2007年单边向上的热销局面。
投连市场今非昔比“我们判断，当前投连险销售不会存在较大风险，毕竟和几年前市场情况存在明显不同。”段方晓分析称，首先市场主体不同，不论国内大型保险企业、中小型保险企业还是外资保险企业，销售投连险的整体架构与模式与几年前发生巨变，尤其在控制销售误导行为的环节上，能够非常谨慎地规避风险。
其次市场客体不同。经过资本市场的起起伏伏，消费者更趋理智，对投资产品的辨别能力更强，因为新监管政策要求投连险做到百分之百的电话回访，即销售前端可能存在的误导行为，会在服务阶段得到遏制。
第三产品本身不同。如今的投连险产品，是按保监会去年10月公布的新精算规定制定，所有收费透明，大部分保险公司会在网络、媒体上明确公布收费、账户分配和投资回报，客户能够一目了然。
段方晓称，尽管任何一款产品和投资行为都存在系统性风险，但无论资本市场如何变化，上述变化因素的存在，使得当前持续热销的投连险，不至于带来较大风险。
正如多数分析人士所言，投连险是消费者根据个人需求自行选择的理财产品，市场主体要着重考量投资者的风险承受能力，须将好的商品销售给合适的消费人群。今年一季度出现的逆市上升现象，虽令监管层和市场忧虑，但不可否认，作为一款“全天候的产品”，投连险较基金更具有灵活性，且资产转移无需成本，已经吸引越来越多不同类型投资者的关注。
DCA显效“令人欣慰的是，一二月份退保率并没有明显上升。”段方晓称，在市场波动加剧的情况下，投连险可利用的风险管理工具中，DCA（定期自动转移）功能在很大程度上降低了短期市场波动带来的风险。
据瑞泰人寿副总裁兼产品总监宁森称，在投连险投资策略上，切忌择时交易，不但难以确保成功，还往往具有高风险，最安全的做法是通过DCA功能，定期将资金转移到根据自身风险承受能力选择的账户，坚持长期投资理财，并作分散型资产配置，这会带来较稳定的收益。宁森以美国股市标准普尔500指数为例，单笔保费从2002年3月份投资，经6年时间，年回报率达到3.1％，如相同金额采用DCA定期自动转移功能分阶段进行投资，年回报率达到6.9％，一方面抓住了股市变化如反弹收益，一方面有效控制了下跌风险。
正如业内人士预期，投连险销售情况在2008年可能出现明显的波动，但沪深指数的大幅下挫，更意味着投资时机的获得，相当数量的新投资者意欲乘此机会介入投连险市场。
可以预见，一些全国性寿险公司会继续动用全国性银行的庞大销售网络，而对分支机构仅进入中国部分省区的外资保险机构而言，他们十分清楚，要与全国性银行开展全面合作，自身需要具备全国性的机构规模。
“目前我们正和一些银行洽谈合作协议，有大银行也有小银行，同时等待监管部门批筹两家省级机构，下一步除了必须拓展新销售渠道以外，还会关注大型保险公司尚不关注的细分市场。”丁瑞德称。
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