通过对美国保险市场的历史发展过程的研究,证明了保险业长期稳定发展的可行性,未来6个月,中国人寿和中国平安有望持续跑赢大盘

　　目前，投资者对保险股的疑虑集中体现在三个方面:加息周期内是否降低保险产品吸引力，进而影响新增保费增速;保险资产投资收益率是否跟随股票市场大幅波动;费率放开之后，保险行业集中度是否降低。

　　他山之石可以攻玉，我们对美国1929年至今78年的寿险历史数据进行分析，其结论对上述疑虑是否定的。从承保业务来看，我们正站在上升周期的起点上，临近周期拐点;从投资业务来看，保险资产长期回报率略高于长期国债收益率，且标准差略低;而从竞争格局来看，长期会趋于分散，但短期内垄断格局难以打破。

　　寿险业发展空间巨大

　　美国寿险市场1929年至今78年的历史数据显示，人均GDP进入1500美元以后，保费收入年均复合增长率超过GDP增速，而且增速趋势向上，维持高位增长。这一阶段对应的是美国的1945年至1985年，历时40年。

　　此期间，美国保险密度从37美元提高到655美元;保险深度则从2.3%提高到3.7%;保费年均增速是GDP的1.18倍;年复合增长率为8.89%。

    影响保费增长的因素比较复杂，除了GDP之外，还有保险意识、保险深度和密度、保险产品创新、金融竞争环境等等。但从数据来看，决定保费增长速度和波动形态的最核心要素就是名义GDP。